来源：雪球App，作者： 深圳头狼，（https://xueqiu.com/4943384354/241777114）
创维集团现在市值102亿人民币，而子公司创维数字市值近200亿人民币了，占股53%，持有市值106亿。所以港股现在市值仅仅是其子公司的价值。而创维数字年报亮眼8.2亿，增速接近100%。而创维集团，光深圳物业的体量价值巨大，在高新区，前海，石岩物业在财报的储备估值就200亿了。
那么，创维集团，为何资本市场给如此低的估值呢？
1，资金链可能面临紧张。创维贷款太多，有息贷款达145亿，一年到期的达到91亿，长期52亿。现金储备也就90多亿。应付也有108亿，应付货款78亿，应付票据32亿。虽然应收有103亿，应收贷款8个亿中超过一年期的3.7亿，应收货款83亿超过3个月的13亿多，超过6个月的有7.5亿。应收票据15亿超过90天的有8个多亿。商业地位差，且有坏账风险。所以现金流真的蛮紧张的。
2，净利润可能变亏损。三季报净利润才5个亿。净利润率2.5%，毛利润16%。看应收有103亿，应收贷款8个亿中超过一年期的3.7亿，应收货款83亿超过3个月的13亿多，超过6个月的有7.5亿。一坏账造成的坏账计提呢？物业储备加厂房设备不动产240多亿，折旧计提每年按3%，就有7个亿，按5%计提就是12亿。还有需要支出利息差4个多亿，三季报股权投资公允价值亏损就6个多亿，综上所述，不小心亏损还是有可能的。但创维实际上各个板块还都能赚钱，所以这点概率现在我认为几乎没有。除非管理层想给业绩洗洗澡，故意做空业绩和股价。从三季报业绩扣了投资公允价值损失6个多亿，其实不影响现金流，实质并没影响，但大股东要3.8回购啊，有想做低净利润把股价拉回到3.8的嫌疑。实际创维三季报业绩是11亿多。所以，此股不知道给不给3.8的上车机会呢？
3，资产太重。物业储备加厂房设备不动产240多亿，还有13亿的在建物业。这么大体量资产才区区5亿净利润。ROIC投资回报比太低。重资产也不一定股价就要被打压。
4，业务的亮点和缺点再看看。光伏虽然高速增长，但净利润太低。即使下半年比上半年200%增长也就4.2亿净利润。创维数字虽然增长也100%，8个亿的净利润分过来也就4个亿。总共也就8.2亿。而智能家电和电视下降趋势以及现代服务业的不给力，和酷开的发展优势抵消。掩盖不了，高负债风险，高应收风险，投资损益风险。好的一点是，创维的这四个板块目前经营利润都是挣钱的。只是智能家电发展最弱，竞争最凶，有可能面临亏损。
估值: 创维过去18年亏损时股价最低打到1.25，直到21年之前，净利润按季度不到2亿时股价一直2元多。21年净利润爆发达到16亿时股价最高摸到了6元多，也就150亿人民币市值，市净率不到1。当前股价4.6，三季报净利润才5亿多，当然随着疫情恢复，后面业绩也能走高。创维要3.8回购1亿股。个人觉得3.8也就是公司认为的当前净利润5亿的一个公允价了。那么明年全年的净利润呢，多媒体维持4亿，创维数字不要掉也给4亿，智能家电因为市场竞争太激烈不要亏损就好了，现代服务业能恢复到6亿就不错了，投资收益转正也给6亿，光伏给8亿。大概28亿净利润。参考之前16亿对应6元多的股价，给10元到12元左右的股价。另外，创维要做降负债和收回款的动作，要降低财务杠杆。
另外，创维汽车搞地还是蛮好的，资本目前认可创维汽车和理想，不认可小鹏和蔚来因为有销量亏损太大。创维汽车的估值也有200亿，依托于创维门店售卖。如果创维汽车并入创维集团那就厉害了。
还有，在石岩的物业和工厂，很大，如果配售融资大力发展智能家电等板块，那么资产就用起来了。疫情褪去，百废待兴。总体还是看好创维。
那如果将业务分拆估值呢？得1620亿了，够厉害吧。
综上，目前该公司不做投资建议。企业先把自身风险降一降再说。负债降降，存货降降，现金储备增加下，应收款降降，库存降降，库存周转率提高下。关注企业经营实效，而不是摊大饼似的。
22年中报数据如下。光伏今年中报收入增长4倍，达40多亿，而税前净利润只有1.4亿。就算年报再涨2倍，收入120亿，税前利润也才4.2亿。而创维贷款太多，有息贷款达145亿，一年到期的达到91亿，长期52亿。现金储备也就90多亿。半年报税前经营利润12亿，支付利息就要2.5个亿，未计入的费用1.5个亿，投资亏损1.5亿，缴税2个亿，只剩4.5亿了，全年9亿。毛利16%，净利润只有2.5%。现金储备100亿还不够还贷款。应收太大103亿，应收贷款8个亿中超过一年期的3.7亿，应收货款83亿超过3个月的13亿多，超过6个月的有7.5亿。应收票据15亿超过90天的有8个多亿。商业地位差，且有坏账风险。应付也有108亿，应付货款78亿，应付票据32亿。物业储备加厂房设备不动产240多亿，折旧每年按3%，有7个亿，资产太重，折旧不够，资产回报太低。属于完全的重资产模式。综上，亮点有: 1，光伏高速发展，半年同比增长4倍，净利润区区1.5亿。2，多媒体板块互联网酷开还可以，虽然多媒体电视下降趋势，电视收入下滑严重15%，但酷开发展不错，109亿收入获得净利2.2亿，净利同比大幅度提升，原来只靠卖电视净利润只有0.5亿。3，智能系统技术服务即创维数字卖家庭智能终端，机顶盒，宽带接入，安防，汽车电子这些的，划到创维集团的收入45亿，净利润1.8亿。也获得同比大增。收入增长50%，净利润增长160%。退步的业务: 1，智能电器就是冰箱洗衣机平板电脑等，收入21亿，净利润只有3800万，都同比稍微有所下降。2，现代服务业就是物流，物业租金收入，收入9亿，同比大幅度下降65%，净利润3亿，同比下降45%。